Wszystkie aktualności | Qnews - Edukacyjny Portal Dla Inwestorów

Nasze ubiegłoroczne obawy związane z wielomiliardowymi napływami do funduszy akcyjnych i mieszanych okazały się uzasadnione. Z kolei na rynku funduszy dłużnych widać być może pierwsze sygnały stabilizacji rekordowych odpływów.

"Warunki finansowe" to pojęcie, na które ustawicznie powołuje się Rezerwa Federalna. Ich tzw. zacieśnianie to zdaniem szefa Fedu J. Powella pożądane zjawisko w celu walki z inflacją. Sęk w tym, że ostrzejsze warunki finansowe to wg ich definicji również przecena aktywów takich jak akcje.

Statystyczna bessa przynosiła spadek S&P 500 o prawie 36 proc., a od 35. lat nie zdarzyło się, by przecena była mniejsza niż 33 proc. Te liczby warto brać pod uwagę w sytuacji, gdy na horyzoncie widać głębokie spowolnienie gospodarek, a Fed nie oglądając się na rynki zacieśnia politykę.

Wskaźniki P/E na polskim rynku akcji niżej niż obecnie były w zasadzie tylko w finałowej fazie globalnego kryzysu finansowego (2009). Obrazu skrajnej taniości nie potwierdza jednak jeszcze równie sprawdzony historycznie wskaźnik P/BV.

Według oczekiwań rynkowych Fed może dziś podnieść stopy procentowe nawet o 75 punktów bazowych, co nie zdarzyło się od 28. lat. Przyspieszenie podwyżek zbiega się w czasie z przekroczeniem progu bessy przez S&P 500 i częściowym odwróceniem krzywej rentowności obligacji.

Wg popularnej definicji spadek amerykańskiego indeksu o ponad 20 proc. od szczytu oznacza oficjalne wejście w bessę. Jak takie bessy wyglądały historycznie? Średnio rzecz biorąc przynosiły przecenę o ok. 36 proc.

Udział akcji w aktywach finansowych amerykańskich gospodarstw domowych, który w ubiegłym roku został wyśrubowany do rekordowych poziomów (dzięki QE?), w I kwartale zaczął schodzić ze szczytów - pokazują najnowsze dane Fedu.

Wyniki finansowe za I kwartał rzucają nowe światło na okoliczności tegorocznej słabości S&P 500. Wzrost zysku na akcję wyhamował, a marża operacyjna obniżyła się najmocniej od siedmiu kwartałów. Jest ryzyko, że to dopiero początek post-covidowej normalizacji zarobków korporacji.

Czerwcowe podwyżki stóp procentowych m.in. w Polsce, Indiach, Australii czy Kanadzie wpisują się w globalną falę wzrostu kosztów pieniądza. Jej efektem ubocznym może okazać się nadmierne zmrożenie koniunktury gospodarczej pod koniec roku - sygnalizuje nasz model.

Według oczekiwań rynkowych Rada Polityki Pieniężnej podniesie dziś stopę referencyjną do 6 proc., po raz dziewiąty w tym cyklu. Tak długiej serii podwyżek nie było nawet w 2008 roku.