Raptem miesiąc temu zwracaliśmy uwagę, że jeden z najpopularniejszych w USA wskaźników nastrojów giełdowych, autorstwa Investors Intelligence, wspiął się tak wysoko, jak na poprzednich górkach w ubiegłym roku - wtedy tak wysokie poziomy optymizmu zapowiadały korekty w trakcie hossy.
Miesiąc później widać, że jakaś korekta na Wall Street faktycznie i tym razem nadeszła. Mimo że spadek S&P 500 był jak dotąd dość stonowany (4,3 proc.), to omawiany barometr Investors Intelligence, pokazujący średnie nastawienie tzw. doradców (advisors - w praktyce to autorzy tzw. newsletterów inwestycyjnych), runął dużo mocniej niż rynek akcji. Wg najnowszego odczytu wskaźnik spadł do poziomu najniższego od ... marca 2023. Wtedy rynek obawiał się kryzysu banków regionalnych, teraz przestraszył się rosnącej rentowności obligacji.
Wskaźnik Investors Intelligence pokazuje różnicę pomiędzy odsetkiem optymistów ("byków") i niedźwiedzi ("bears"). Na poniższym wykresie pokazujemy, że ta różnica mocno się skurczyła, bardziej niż przy poprzednich kilku korektach giełdowych.
Ciągle brakuje tu jednocześnie przysłowiowej "kropki nad i", czyli spadku odsetka byków poniżej odsetka niedźwiedzi - takie sytuacje w przeszłości oznaczały kapitulację optymistów, a zarazem wyśmienite okazje do zakupów tańszych akcji. Oczywiście takie sygnały nie pojawiały się bez powodu, lecz z reguły po mocniejszych przecenach na Wall Street.
Reasumując, z jednej strony najnowszy odczyt wskaźnika Investors Intelligence przynosi dobrą wiadomość - relatywnie niewielka korekta na Wall Street wystarczyła, by schłodzić nastroje do poziomu niewidzianego od wiosny 2023 (a więc od wczesnego etapu obecnej fali hossy). Z drugiej pozostaje pewien niedosyt - ciągle trochę zabrakło do charakterystycznej kapitulacji optymistów (ale tego trudno się spodziewać po raptem 4-proc. zniżce S&P 500 - do tego potrzebny byłby dużo mocniejszy spadek).
Tomasz Hońdo, CFA, Quercus TFI S.A.
